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来源：戴清策略思考
报告摘要
总结：
总量层面看，2025年三季度基金持仓仓位边际上升，基金配置创业板比例明显上升。2025年三季度主动型基金整体仓位边际上升，其中基金明显增配创业板，减配主板。从主要宽基指数的持仓看，中证500边际下滑较多，创业板指边际上升明显。
行业层面看，2025年三季度公募基金增配科技，减配消费、周期、制造。超配比例看：2025年三季度电子、电信业务、电力及新能源设备、医疗保健等行业超配比例靠前；配置比例变化看：2025年三季度电子、电信业务、电力及新能源设备、金属材料及矿业等行业配置比例提升靠前，银行、家电制造、食品饮料等行业配置比例下滑较多。
TMT仓位整体上升，红利仓位下降。最后融可赢，我们分析了市场关注较多的红利、出口、TMT和核心资产板块持仓情况，1）红利：长江一级行业来看，2025年三季度高股息行业持仓环比下滑5.34个百分点至4.62%；长江二级行业看，2025年三季度高股息行业持仓环比下滑2.46个百分点至2.24%。2025年三季度高股息行业持仓边际下滑，其中主要减配电力0.79个百分点至0.28%。2）出口：仓位边际分化，出口链相关行业中增配零部件及元器件等行业3.0个百分点至9.85%，减配家用电器等行业1.7个百分点至2.54%；3）TMT：仓位整体上升，内部持仓方向分化，基金2025年三季度增配电子、电信业务、简要介绍传媒互联网板块，减配计算机板块；4）核心资产：2025年三季度公募基金减配食品饮料行业；2025年三季度公募基金增配电力及新能源设备行业。
风险提示
1、地缘政治风险超过预期；
2、政策落地不及预期。
3、宏观经济不及预期。
报告正文
以上内容节选自长江证券已发布的证券研究报告融可赢，详见《资金持续加码，锚定科技主线——2025年三季度公募基金持仓分析》，完整内容欢迎联系长江策略戴清团队！
戴清，长江策略首席分析师，上海财经大学本科，美国德州农工大学计量经济学硕士毕业。从业8年，曾任国泰君安港股&海外策略团队负责人首席分析师，永赢基金首席策略分析师，长江海外策略分析师。2024年新浪金麒麟策略菁英分析师，随团队荣膺2019年金麒麟最佳策略分析师、2020年金麒麟港股与海外市场新锐分析师。曾在2022年11月初提出“日出东方、港股更红”观点，随后更提出“港股牛市三级火箭”，2023年中期策略“砥砺前行，顺势而为”以及“中特估——港股新核心资产”，2024年提出“红利时代，红马奔腾”策略，2025年提出“源头活水，牛市在望”，引发市场广泛关注。
风险提示
1、地缘政治风险超过预期。地缘政治紧张局势的升级可能会增加市场不确定性，影响风险资产的表现，权益市场可能会因此受到冲击，特别是如果紧张局势影响到全球贸易和经济合作。
2、政策落地不及预期。政策变动，特别是针对特定行业的政策调整，如环保政策、行业监管加强或贸易政策变化，可能会对相关行业的公司造成不利影响，从而影响权益市场中这些行业的股价表现。
3、宏观经济不及预期。宏观经济增长放缓，可能导致消费需求萎缩，企业产品和服务的销售额下降，同时可能引发企业投资意愿降低，减少新项目投资和生产规模扩张，影响市场中这些行业的未来盈利预期。
研究报告信息
证券研究报告：《资金持续加码，锚定科技主线——2025年三季度公募基金持仓分析》
对外发布时间：2025年10月30日
研究发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：戴清 SAC：S0490524010002
邮箱：daiqing@cjsc.com.cn
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责任编辑：杨赐 融可赢
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